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內地放鬆借貸業務

中國證券金融公司週一重啟轉融資業務,並下調借貸息率,被視為是內地放寬槓桿資金入市的訊號。憧憬券商的融資融券(「兩融」),即孖展和沽空業務好轉,券商股股價立即坐火箭般急升,建議投資者 可特別留意中國銀河。

所謂轉融資,是內地券商的一種融資渠道,一旦市場資金不足,券商便可從證金公司拆借資金,再轉借給散戶購買股票。此次重啟的轉融資產品共五種,融資期限由7日至182日不等。同時,證金公司下調各種轉融資產品的借貸息率。其中182天期的息率由4.8厘減至3厘,即券商可以用更低的成本借貸,為市場提供新一批的低息資金。

滬深兩市成交創年內新高

中國證監會過往的政策,包括清理大量場外配資、 傘形信託等槓桿資金,目的是遏止過量熱錢流入股市。 但此次政策明顯出現轉向,有意增加市場上的資金,旋即引發市場無限憧憬。

市場相信,證金公司此舉的目的是恢復投資者信心,吸引散戶利用槓桿資金重投股市。雖然難重演去年的大牛市,但有望可重振券商的「兩融」業務。

消息觸發中資券商股本週一顯著抽升,例如HTSC (06886,華泰證券) 和廣發証券(01776) 升幅都逾 10%,中國銀河亦升8.1%。

同日內地股市成交亦明顯轉趨活躍,滬、深兩市成 交額增至逾9,000億元人民幣,是今年以來的新高。

在去年高峰時,滬、深股市「兩融」餘額達22,000億 元人民幣,散戶借孖展炒股的人數激增,為券商帶來不菲的佣金收入。

但內地股市暴跌後,兩融規模大幅縮減。截至週二,滬、深股市兩融餘額為8,701.4億元人民幣,不 及去年高峰時的一半,券商的佣金收入大受打擊。

摩根士丹利發表報告,指證金公司的舉動意味政策傾向寬鬆,有助吸引資金流入股市推高成交。中資券商 股將受惠於寬鬆環境,短期對股價有直接利好作用。

報告點名指,特別看好HTSC和中國銀河,其中後者的收入來自證券及經紀業務為主,更能受惠於股市成交增加,給予兩隻股票「增持」評級。大摩分別給予HTSC和中國銀河的目標價21.5元和10.3元,認為兩者在未來約兩個月內股價將跑贏同業。不過,要留意的是,券商透過轉融資拆借作「兩融」業務資金不多。截至週二轉融資餘額為111.1億元人民幣,只佔兩融餘額比例約1%。

內銀恢復配資業務

另一方面,近期內地股市回勇,上海證券綜合指數 本週重上3,000點水平,從年內低位反彈約13%。市場上部分早前已暫停的融資活動,也趁市況回穩而復活。

內地傳媒報道,部分內地銀行恢復一對一單賬戶配資業務,槓桿比率介乎1對1.5至1對2.5。有部分為吸引散戶,更加大槓桿比率至1對3。

同時,內地多間券商亦降低融資利率,或降低「兩 融」業務保證金比例吸引散戶。在市場整體投資氣氛回暖下,券商今年第二季的收入可望有改善。

在官方釋出寬鬆訊號,內地融資活動復甦見苗頭的同時,官方媒體為市場降溫。

新華社旗下的中國證券報,週三(23日)報道指,證 金公司下調轉融資借貸息率屬正常業務操作,市場不應 過分解讀。

報道指,下調轉融資借貸息率,是因應市場情況的 轉變,令息率更貼近市場利率走勢,不應理解為管理層 引導槓桿資金進入股市。

不過,主宰內地股市政策的中證監,新任主席劉士余上任後,市場相信他首要任務是恢復市場信心,政策 將更傾向穩定、支持股市。

內地傳媒亦報道,中證監擱置上海證券交易所的戰略新興板塊,從「13•5 」規劃綱要當中刪除。反映 目前政策次序,首要為恢復及穩定市場信心,市場改革 變為次要。

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